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- 航空公司宣告添購航空器對股價之影響
- 作者： 涂乃潔 来源： 国立成功大学 年份： 2016 文献类型 ： 学位论文
- 描述： 航空器為航空公司主要營運工具，景氣良好時航空公司紛紛添購航空器，期望提高營收，然而成本支出動輒數億，足以影響航空公司的成本與獲利能力，在成本與效益兩者的考量之下，市場價值備受關注，投資人接收到此訊息後，產生正向或負向的預期，是本研究的重點所在，故本研究以美國航空公司添購航空器為實證對象，並以訊息理論為理論基礎，探討此投資傳遞給投資者何種訊息。 本研究最大的特色在於以市場價值的角度，分析美國航空公司添購航空器的影響，採用事件分析法來衡量此宣告效果，蒐集1994年至2003年共103筆資料，並以股價的異常報酬作為衡量依據。採用此研究方法的優點在於可以衡量單一事件所造成的影響，且股價亦為未來現金流量的折現値，故較為客觀且具有前瞻性。 研究結果顯示，投資人對於航空公司資本支出於添購航空器此決策，持有正向的看法，對公司的股價造成正向顯著的異常報酬，故航空公司添購航空器時，傳達給投資者未來現金流量將增加的訊息。此外，影響宣告效果的因素眾多，故本研究加入其它變數，進一步探討投資金額、成長機會以及是否汰換舊航機，對宣告效果的影響。結果顯示投資金額高者相較於投資金額低者，有較顯著的正向股價異常報酬。而成長機會越高及無汰換舊航機者，股價的正向異常報酬較顯著。 由於本研究結論證實，航空公司添購航空器有助於市場價值的提升，對投資人而言，他們會相當注意企業的相關訊息，投資人會透過公司宣告來判斷公司未來的發展，若當航空公司有此類宣告時，投資人可了解該公司的營運狀況與策略，進而調整自己的投資策略。