海南航空投资价值分析

【类型】学位论文

【作者】蔡乐敏 

【关键词】 财务分析,民航重组,估值模型

【摘要】内 容 提 要海南航空股份有限公司成立于1993年，是中国民航运输业中首家同时在A股、B股市场上市的航空公司。经过短短的8年时间，总资产由1000万元猛增至100多亿元，作为地方航空公司的海南航空已经发展成为中国第四大航空运输企业。2002年10月11日，中国三大航空运输集团正式挂牌成立，分别是中国南方航空集团（资产总额501亿元）、中国东方航空集团（资产473亿元）以及中国国际航空集团（资产总额560亿元）。民航重组后，三大航空集团将拥有大约85%的国内航空运输市场份额，海南航空只占有大约5%的国内航空运输市场份额。经过此次民航重组后，中国民用航空运输市场将逐步形成寡头垄断的竞争格局。在这种竞争环境下，地方航空公司将面临更严峻的考验。基于这种竞争格局，本文从基本面的角度分析海南航空的投资价值。全文共分为六章。第一章是海南航空股份有限公司简介。主要是介绍海南航空的发展历史和公司现状，并提出可能影响投资决策的问题。第二章是中国民航行业分析。主要分析中国民航发展历程、存在问题和未来的发展趋势，以及民航重组对海南航空的影响。第三章是海南航空财务分析。本章主要以1999－2001年海南航空年报为基础，通过分析海南航空的会计质量和财务报表主要数据，综合评价海南航空的财务状况，并提出可能影响投资决策的种种理由。第四章是海南航空SWOT分析。主要从战略的角度分析海南航空的优势和劣势，以及可能面临的市场机会和竞争挑战。第五章是海南航空估值分析。通过应用自由现金流量折现模型和EBO模型对海南航空公司价值进行估值评价，并提出海南航空比较合理的价值区间。第六章是海南航空投资风险分析和投资建议。本章从影响利润的可能因素、航空安全、行业竞争、财务风险和股市风险等角度进行综合评价，提出海南航空可能面临的投资风险，并提出投资建议。

【学位名称】硕士

【学位授予单位】厦门大学

【学位授予年度】2016

【导师姓名】李常青

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