中国航空科技工业股份有限公司投资价值研究

【类型】学位论文

【作者】徐滨 

【关键词】 中航科工 投资价值 现金流 估值

【摘要】我国航空制造业经过近半个多世纪的发展，与西方发达国家的航空制造业的差距日益缩小。这不仅得益于国家的支持，也得益于国内外资本市场的投资者对我国航空制造业企业发展的认可。我国航空制造业也正努力借助资本市场，完善企业治理结构和监督激励机制，提高融资能力和经营效率。但作为制造业，其仍存在诸多不确定因素，其未来的发展潜力和价值能否正确客观地被投资者所认知和认同，需要对企业投资价值进行合理估值。本文首先介绍了企业估值领域中的两种价值分析方法：内部价值法和相对价值法，其中着重介绍了内部价值法中经典的现金流折现法。其次，通过对国际和国内的宏观经济环境、我国航空制造业行业发展情况，并结合对中航科工的经营现状、公司竞争优势，进一步对公司的财务状况进行分析，对公司的发展前景研究，并对公司未来财务状况进行合理预测。最后采用投资价值评估模型——现金流折现模型对中航科工的企业的整体价值进行估值，再通过相对价值法的市盈率估值法加以参考比照。同时，以净资产收益率为标准与行业内相关相似企业的进行比较分析，并从公司治理方面对公司价值提升因素进行分析总结，加以风险因素分析，从而做出最终的投资建议。本文通过对中航科工公司价值的实证研究，通过研究中航科工作为国内在香港上市的公司特点，采用与香港资本市场相关指数相结合的方式对经典现金流折现的估值方法进行修正和补充，为对在香港上市的我国航空制造业公司的投资价值进行适当的评估，进行了有意义的理论实践。

【学位名称】硕士

【学位授予单位】北京航空航天大学

【学位授予年度】2016

【导师姓名】陈向东

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