关于中国航空公司飞机融资模式的探讨

【类型】学位论文

【作者】曹玥 

【关键词】 航空公司 飞机融资 融资模式

【摘要】在“十二五”期间中国民航业投资规模将达1.5万亿元以上,较“十一五”的1万亿元增幅近半,期末机队规模将达5000架左右。这对国内民用航空公司而言,是金融危机后企业能够得到再次快速发展的黄金时期,同时也对航空公司在发展期间引进大批飞机的融资筹资能力提出较高要求。因此在风险可控的前提下,从各类融资模式中选择成本最低、风险最小的融资模式,成为一个具有研究价值的现实课题。本文的研究目的在于探讨目前航空公司飞机融资主要三种模式的优缺点、融资结构、对航空公司的适用性,以及资产证券化创新融资模式在航空公司实际应用的方案设计与可行性分析,以期确保航空公司飞机融资时能够选择最适用的模式,达到风险最小与财务成本最低的市场竞争要求。本文分四章,结合我国民用航空业发展形势与融资特点,就我国飞机融资模式进行对比、分析、评价,然后对资产证券化飞机融资的现实应用进行了系统阐述、设计与分析,进而就国内航空公司飞机融资外部环境方面的问题与困难提出了具体解决措施与相关建议。第一章,结合我国民用航空发展历程与现状,以及“十二五”期间民航规划发展,阐述我国民用航空产业特点与国内航空公司经营特点,并分析了未来我国航空公司及航空市场的发展前景,论证了飞机融资对于航空公司的重要性与必要性。第二章,对飞机内外部融资的各类模式进行了简要总结,并对我国航空公司飞机融资主要采用的三种外部模式,即出口信贷模式、经营性租赁模式与融资租赁杠杆模式进行阐述与分析。这一部分详细分析了这三种主要模式的融资结构、融资成本、涉及风险类型等各项因素,通过对比,总结出这三种模式的特点、关键风险控制点以及适用环境。第三章,资产证券化作为一种在国际上正被积极推广的融资模式,却从未被国内航空公司飞机融资项目所采用。这一部分从资产证券化的运用机理与民用航空业适用性的基础上对C航空公司发行资产支持证券融资引入飞机的项目进行方案设计,从而分析航空公司资产证券化融资模式的特点与发展障碍。最后一章结合我国资本市场的发展现状,就航空公司飞机融资外部环境问题提出具体措施,同时对资产证券化飞机融资模式发展提出了具体政策建议。目前中国民用航空公司在进行飞机引入时,大部分都倾向采用单一的租赁模式,而且学术界对飞机融资问题的研究也主要集中于融资租赁这一模式。汇率与利率的波动会对单一进行融资租赁的航空公司造成经营风险,在经济上使其蒙受损失。为分散经营风险,采用多种模式组合或进行融资模式创新对航空公司飞机融资是极有必要的。航空公司的经营特点之一就是能够获取较为稳定现金流,这就是航空公司开展资产证券化的有利基础。利用金融创新工具降低融资风险与成本是航空公司发展资产支持证券的主要目的。本文为国内航空公司在新阶段进行飞机融资的模式选择上,提供了有益的参考价值,并设计、论证了可行的飞机融资新模式。

【学位名称】硕士

【学位授予单位】西南财经大学

【学位授予年度】2016

【导师姓名】李力

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