国内航空公司飞机引进方式理论和实证研究：以山东航空公司为例

【类型】学位论文

【作者】王谦明 

【关键词】 航空公司 融资 飞机引进 财务分析

【摘要】民航业是我国国民经济的重要组成部分,在我国交通运输体系中所扮演的角色日趋重要,发挥了其他交通工具所不及的重大战略作用。上世纪80年代,随着改革步伐的加快,中国民航因基础薄弱,一度成为制约国民经济发展的瓶颈之一为满足航空运输市场对运力的需求,国内航空公司开始利用国外融资租赁和经营租赁等方式,大量添置了大中型干线飞机。在改革开放的近30年里,航空运输业得到快速发展。2001年以来,我国民航业市场化步伐加快,正式步入要素的投入、产出规模和市场需求均高速增长的成长期加速发展阶段,运输总周转量年均增长率达到15.12%。目前,中国民航运输总周转量在国际民航组织缔约国中的排名由2000年第9位提升至2011年的第2位,中国已经成为全球仅次于美国的第二大民航运输系统,国际民航组织第一类理事国。飞机是航空公司最重要的资产,所以飞机融资也是航空公司最重要的融资行为。由于飞机价格高昂,给航空公司带来巨大的资金和财务压力,所以航空公司的飞机融资既属于一般企业融资的范畴,又有其独特之处。融资租赁是国内航空公司通用的飞机采购方式,这种具有中国特色的飞机融资方式,在二十世纪末我国基础建设资金短缺的背景下成为国内航空公司飞机引进的主要融资方式。但是,这种利率风险较小,融资期限较长的融资方式,在利用出口信贷、以较低的融资成本获得飞机运营权的同时,也因其现金流较大、完全以外币支付租金的特性,使航空公司在汇率的涨跌中显得异常脆弱。由于不同飞机引进方式各有自身的资金需求特点和不同的成本结构,国内航空公司正是由于融资租赁的比例较高,贷款购买及经营租赁比例过小,使得债务负担较重,资本结构不合理,潜在财务风险较大。本文的研究内容分为五部分。第一部分为导论,提出研究背景和研究意义,对现代企业融资理论做了简要综述,提出本文的研究思路及研究框架。第二部分介绍了航空公司飞机融资特点和飞机引进的方式,通过对融资租赁、经营租赁和贷款购买三种飞机引进方式的对比分析认为航空公司应结合自身的经营情况、财务情况、市场状况和发展前景等多方面因素进行对比、权衡和科学的评估,灵活运用贷款购买、融资租赁、经营租赁三种飞机引进的方式,科学合理的扩充机队规模,最终形成一个适合航空公司当前运营及长远发展的最优引进方式的组合。第三部分主要介绍我国航空公司的发展现状、我国引进飞机方式的演变过程,指出我国航空公司目前的引进飞机过程中融资租赁比例过高,贷款购买比例较低,资本结构不合理,潜在风险较大。第四部分为本文的主要内容,以山东航空公司贷款引进B737-800飞机为例,详细阐述了航空公司在引进飞机的财务评估分析过程,为国内航空公司贷款引进飞机决策提供了依据。论文最后为结论部分,认为综合考虑B737-800的技术经济性能、财务分析的结论和山东航空市场的发展前景,公司引进B737-800飞机完全可行。

【学位名称】硕士

【学位授予单位】山东大学

【学位授予年度】2016

【导师姓名】常世旺

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