人民币汇率与航空运输业股价的相关性研究

【类型】学位论文

【作者】刘源 

【关键词】 航空运输业 股票价格 人民币汇率

【摘要】汇率风险一直是我国航空公司面临的重大风险之一，人民币汇率的变动影响到航空公司的航油成本、租赁成本等等，也影响着航空公司的汇兑收益。我国股票市场经历了二十多年的发展后，能不能反映汇率风险对航空业的影响？换句话来说，汇率变动会不会影响到航空业公司的股票价格？这个问题的答案对航空业在经营管理汇率风险上具有一定的意义。本文主要研究我国上市航空公司股票价格和人民币汇率之间的关系，利用申银万国航空业指数、上市航空公司股票价格和人民币兑美元NDF作为主要的研究对象。首先，本文分析了我国航空业和汇率制度的基本情况和特点以及汇率影响航空业公司业绩和股票价格的短期和长期的影响途径。其次，本文重点分析了汇率对航空业股票价格的短期和长期影响，通过平稳性检验、协整检验、格兰杰因果检验、向量误差修正模型、脉冲响应函数的研究方法，研究了人民币兑美元NDF对申银万国航空业指数以及各个航空公司的股票价格的影响。实证研究结果发现，人民币兑美元NDF与申万航运指数存在长期均衡关系和短期非均衡关系：短期内，人民币兑美元NDF对航运指数存在负向影响，即当市场预期人民币升值时，会促使航空业指数的上涨；在长期内人民币兑美元NDF与航运指数正相关。这些结论与本文的研究假设相符合。人民币兑美元NDF是申银万国航空业指数和各大上市航空公司的格兰杰原因。脉冲响应函数反映出，当人民币兑美元NDF出现一个正向冲击时，会对申银万国航空业指数和各大航空公司股票价格造成负面冲击，这种负面的影响一般在NDF冲击后的第一周表现出来，到第二周的时候这种负面的影响最大，到第三周时人民币兑美元NDF对航空业指数以及航空公司股票价格的负面影响完全消失。最后，本文根据实证检验的结果，从宏观层面和微观层面提出了几点政策建议，对航空业公司管理汇率风险有一定的借鉴意义。

【学位名称】硕士

【学位授予单位】同济大学

【学位授予年度】2016

【导师姓名】阮青松

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