国际原油价格对航空业股价之影响-平滑移转模型之应用

【类型】学位论文

【作者】施少伟 

【关键词】 原油价格 航空业股价 非线性 平滑移转模型

【摘要】由於燃油成本为航空业营运成本的最大宗，原油价格的变动常牵动着公司绩效与股价，故本研究欲探讨国际原油价格对航空业股价之影响，再者由於过往文献多探讨两者之线性影响，而部分探讨非线性影响者却又为跳跃式的非线性影响，本研究认为跳跃式的非线性影响不合常理，因而运用Granger and Teräsvirta（1993）与Teräsvirta（1994）之平滑移转回归模型，以布兰特原油期货价格为平滑移转门槛变数，探讨布兰特原油期货价格对台湾两大国籍航空公司-中华航空及长荣航空公司之股价是否存在平滑移转效果，并加入其他解释变数，如西德州原油期货价格、汇率及利率等，作为控制变数。实证结果显示，以华航公司股价为被解释变数的模型为『指数型平滑移转函数』（LSTR）。当布兰特期货价格於88.9538美元/桶前後对华航公司股价之影响显着由正转负。而西德州原油期货价格与基准利率对华航公司股价之影响在布兰特原油期货价格为88.9538美元/桶前後，显着由负转正。最後，美元及人民币兑新台币汇率在布兰特原油期货价格为88.9538美元/桶前後，皆分别对华航公司股价呈现显着正相关及负相关。接着在长荣航公司股价之LSTR模型分析中发现，布兰特原油期货价格在90.8465美元/桶前後对长荣航公司股价之影响显着由正转负。另外，布兰特原油期货价格在90.8465美元/桶前後，西德州原油期货价格与基准利率对长荣航公司股价之影响显着由负转正。最後，美元及人民币兑新台币汇率在布兰特原油期货价格为90.8465美元/桶前後，皆分别对长荣航公司股价呈现显着正相关及负相关。

【学位名称】硕士

【学位授予单位】淡江大学

【学位授予年度】2016

【导师姓名】聂建中，卢阳正

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