航空运输业最优资本结构分析及应用——以南方航空为例

【类型】学位论文

【作者】唐一丹 

【关键词】 资本结构 航空运输业 资本结构优化 上市公司

【摘要】自2013年7月20日利率市场化以来,我国企业面临着风险与机遇共存的状况。航空运输业是我国近20年才发展起来的新型支柱型产业,其借款方式主要包括银行贷款、发行债券和国外银行为我国企业专项采购提供的买方信贷。由于市场利率化影响,银行即采取更加严格的信用等级政策,此时在筹集资金的时候,借助银行贷款的方式,毋庸置疑,给予了航空公司的经营状况和信用度以较高的要求。这使航空公司在财务和资金筹集方面风险更大。航空企业面临的问题主要有两方面:一是即时还款的压力,二是沉重的利息负担,风险和压力都会对航空企业造成负面影响。那么航空公司如何在此种经济环境下优化自身的资本结构,增强竞争力,就是本文研究的主要问题。本文以理论为基础,结合实证分析的方式,采用比较分析法,选取了具有代表性的航空领域上市公司,分析其资本结构和行业数据,最后通过统计回归模型得出航空运输业理论上的最优资本结构。文中主要以南方航空公司为例,将南方航空公司的实际资本结构与推演出的理论上的行业最优资本结构进行对比,找出南方航空公司的资本结构缺陷,并为其提出优化资本结构的建议。全文共分为五大部分为五个章节:第一部分为绪论,首先介绍了本文的研究背景思路,从我国的宏观经济背景和航空运输业的资本结构现状出发,探究了本文的研究内容和方法。第二部分借助对资本结构理论的论述,分析国内外有关资本结构理论的产生及发展状况,为研究航空运输业的最优资本结构和如何进行资本结构调整打好基础。第三部分主要是阐述本文使用的理论模型,首先此模型的建立是基于所有公司均为理性人这个基本假设,那么在公司的运营和发展中,为了符合持续经营假设,经营者都会向着最优的方向努力和发展,我们选取了资产负债率和账面有息资产负债率两个资产结构指标,通过分析八家上市的航空公司2003-2013年的资本结构相关财务指标和国家从2003-2013年的宏观经济指标数据,采用Eviews统计软件,使用相关的统计方法对数据进行回归分析,得到了航空运输业的最优资本结构。本文的第四部分是以我国航空运输业的龙头企业南方航空股份有限公司为例,介绍了南方航空公司的背景和资本结构现状,通过对南方航空公司的资本结构现状和我们理论模型所得到的最优资本结构进行对比,我们分析了南方航空的资本结构缺陷,并对其提出优化建议。最后一个部分主要总结了本文的研究结论以及本文的研究缺陷,由于能够取得的数据有限,如果仅考虑上市的国有航空公司资本结构,并未考虑到民用航空的资本结构现状,那么我们所得到的航空运输业的资本结构也许缺乏普遍性,基于这种情况,本文提出了新的探究领域。

【学位名称】硕士

【学位授予单位】新疆财经大学

【学位授予年度】2016

【导师姓名】王艳丽

【读秀链接】读秀链接